💌알파레터: 알파스퀘어와 함께하는 기업분석 #4 삼성전자(수정 재송부)

2021. 3. 23.

2021년 3월 23일 21시 41분에 송부 드린 메일의

"삼성전자 특징 2. 공격적인 M&A" 내용 수정으로 재발송 드리는 메일입니다.

번거롭게 하여 죄송합니다.

2021/03/23 화요일

이 메일이 잘 안보이시나요?

본 콘텐츠는 기업에 대한 정보 및 이슈를 제공하는 것으로, 특정 종목(주식)에 대한 매수, 매도를 추천하거나 조장하는 글이 아닙니다. 투자에 대한 판단 및 책임은 본인에게 있음을 상기하시길 바랍니다.

이번주 기업분석

'알파스퀘어와 함께하는 기업분석 #4 삼성전자'

설탕과 국수를 판매하던 회사가 반도체, 스마트폰, PC, TV 등 첨단 제품을 생산, 판매하고 있습니다.

2020년 인터브랜드사 평가 기준 623억 달러(70조 3천억 원)로 브랜드 가치 세계 5위 삼성전자의 기업 정보를 알아보겠습니다.

# 종목요약

<알파스퀘어 - 삼성전자 종목요약>

삼성전자는 1969년 1월에 설립, 1975년 6월 증권시장에 상장하여 현재는 코스피 시가총액 1위의 기업입니다.

스마트폰, PC, TV, 세탁기, 냉장고, DRAM, NAND Flash, 모바일 AP 등을 제조, 판매하는 기업입니다. 최근에는 신사업 분야인 전장품 사업에 공격적인 투자를 하고 있습니다. 특히 안드로이드 스마트폰 제조와 DRAM, NAND Flash, 파운드리(반도체 공정설계) 사업분야는 세계 최고 수준이라 할 수 있습니다.

삼성전자의 연결대상 종속회사는 2020년 말 기준으로 미주 55개사, 아시아(중국 제외) 30개사, 중국 33개사, 국내 29개사를 포함하여 총 241개사입니다.

2020년 기업에 대한 안정성 및 투자 적합성 평가에서 S&P로부터 AA-, Moody`s로부터 Aa3 등급을 받았습니다.

※ AA- 등급은 채무 상환능력이 매우 높음, Aa3 등급은 채무 상환능력 높음, 신용위험 매우 낮음을 의미

<알파스퀘어 - 삼성전자 주가 그래프>

<알파스퀘어 - 코스피 지수 그래프>

삼성전자의 주가는 2020년 3월 코로나19 이슈로 인하여 42,300원이라는 52주 최저가를 기록한 이후, 10개월 만인 21년 1월, 52주 최고가인 96,800원까지 상승하였습니다. 코스피 시장에서 삼성전자의 시가총액 비중은 약 24%(우선주 포함 27%)로 삼성전자의 주가와 코스피 지수가 유사한 흐름을 보이고 있습니다.

# 투자자별 매매동향

<알파스퀘어 - 삼성전자 투자자별 매매동향>

최근 6개월간의 투자자별 매매동향은 개인은 순매수 추세이고 기관과 외국인은 매도하는 추세입니다.

2020년 12월 이후 삼성전자의 개인 투자자는 약 295만 명입니다.

# 매출 구성

<알파스퀘어 - 삼성전자 매출 구성>

<출처 : 2020년 삼성전자 사업보고서>

2020년 삼성전자의 매출액은 259조 원(내부거래 제외 : 236조 원)입니다.

IM 부문은 휴대폰, 태블릿, 웨어러블 제품 등 모바일 관련 스마트 기기를 생산, 판매 하는 사업분야 입니다. 핵심 제품인 갤럭시(GALAXY) 시리즈를 앞세워 99조 5천억 원의 매출이 발생하였습니다. 2021년 IM 부문은 Flexible OLED 기반의 폼팩터(Z 플립, FOLD 등) 라인 제조 및 판매, 빅스비 데이터 활용, 생체 인식 서비스, 삼성페이 등을 활용한 매출액 증가를 예상하고 있습니다.

DS 부문은 DRAM과 NAND Flash, 파운드리(반도체 제조 위탁 생산) 사업 분야입니다. 디스플레이 패널과 모바일 AP를 생산, 판매하여 103조 원의 매출이 발생하였습니다. DS 부문은 최근 성장하고 있는 자율 주행 자동차 및 커넥티드 카 산업으로 사업 분야를 확장하고 있습니다. 자율 주행 자동차, 커넥티드 카 등의 성장과 함께 삼성전자의 DS 부문도 함께 성장할 것으로 기대됩니다.

CE 부문은 TV, 모니터, 냉장고, 세탁기 등 백색가전 사업 분야입니다. 매출액은 48조 1천억 원이 발생하였습니다. TV 판매는 2020년까지 15년간 세계 시장점유율 1위를 유지하고 있습니다. 1위 자리를 유지하기 위해 8K OLED TV 및 초대형 제품을 생산 판매할 계획입니다.

Harman 부문은 커넥티드 카 시스템, 오디오와 비디오 제품 사업 분야입니다. 2016년 11월 인수 이후 지속적인 투자를 하며 성장 중에 있으며, DS 부문의 차랑용 반도체 사업분야와 시너지 효과를 발휘하며 매출액이 지속적으로 상승할 것으로 예상됩니다. 2020년 매출액은 9조 1천억 원입니다.

※ 기타 -11.90% : 내부거래 비율

# 재무정보

<알파스퀘어 - 삼성전자 재무정보>

2018년과 2019년을 비교해보면 매출액은 소폭 감소하였고, 영업이익과 당기순이익은 대폭

(영업이익 -3,111억 원, 당기순이익 -2,260억 원) 감소하였습니다. 자산, 부채 등 재무지표는 보합을 나타내고 있습니다.

영업이익과 당기순이익의 감소는 중저가 시장의 스마트폰과 디스플레이 제품 경쟁 심화, 메모리 부품 수요 감소 및 가격 하락 등을 원인으로 볼 수 있습니다. 2020년은 영업이익 35조 9,938억 원, 당기순이익 26조 4,078억 원으로 전년대비 각각 8조 2,253억 원(29.6%), 4조 6,689억 원(21.5%) 상승하였습니다.

# 삼성전자 특징 1. 분기배당

<출처 : 2020년 삼성전자 사업보고서>

삼성전자는 분기배당을 실시하는 기업입니다. 2018년~2020년 동안 잉여현금흐름의 50%를 주주환원 재원(배당)으로 활용하였고, 향후 3년(2021년~2023년) 역시 잉여현금흐름의 50%를 배당 재원으로 활용 예정입니다. 보통주 기준 2020년 배당금액은 2,944원이고 배당수익률은 4.0%입니다. 2021년 배당금액은 1,416원~2,994원으로 예상할 수 있습니다.

※ 잉여현금흐름 : 경영활동에 대한 비용을 지출하고 실제 보유하고 있는 현금(Ex. 실제 내 지갑에 있는 현금)

# 삼성전자 특징 2. 공격적인 M&A

삼성전자는 2014년부터 매년 공격적인 인수합병(이하 M&A) 전략을 실시하고 있습니다. Harman을 인수할 때는 약 70억 달러(9조 2천억 원)을 사용하였습니다.

<출처 : 한국경제>

<출처 : 이투데이>

삼성전자는 약 120조 원 규모의 현금을 보유하고 있습니다. 레드오션의 스마트폰 시장, 성장하는 자율 주행 자동차 및 커넥티드 카 산업분야의 상황을 고려해보면 올해(2021년)도 공격적인 M&A를 실시할 것으로 예상됩니다. 올해의 M&A는 삼성전자의 장기 경영전략을 확인, 이를 바탕으로 삼성전자의 성장성(매출액 변동)을 예측할 수 있는 기회로서, 삼성전자의 주가에 어떤 영향을 미칠지 주시하는 것도 좋을 것 같습니다.

반도체 수요 감소 및 가격 하락, 중저가 스마트폰과 디스플레이 시장의 경쟁, COVID-19로 인한 자재 수급의 어려움과 생산 차질... 2019년과 2020년은 삼성전자에게 있어 혹독한 겨울이었습니다. 2021년은 다행히 코로나 백신 접종이 시작됨에 따라 일상생활과 경제의 정상화가 이루어지고 있습니다. 어려운 상황에서도 120조 원의 현금을 확보, 공격적인 M&A를 통해 신사업 분야 진출 및 사업분야별 시너지 효과를 통하여 성장을 꾀하고 있습니다. 이에 따른 삼성전자의 기업 가치 증대에 대한 기대감과 잉여현금흐름의 50%를 배당 재원으로 활용하겠다는 주주환원졍책은 매력적으로 보입니다.

다음 주는 산업분석으로 돌아오겠습니다. 첫 번째 산업분석은 조선업입니다.

감사합니다.

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