💌알파레터: PBR이란? 저평가 종목찾는 지표 2탄!

2021. 2. 23.

2021/02/23 화요일

이번주 알파토픽

'PBR'

# PBR이란?

PBR은 Price Book value Ratio의 줄임말로, 한국어로는 '주가순자산비율'이라고 합니다. 주가를 주당순자산(BPS)로 나누어 주가가 주당순자산의 몇 배인지를 나타내는 지표입니다. 보편적으로 PBR이 1보다 낮은 경우, 시장가치가 장부가치에도 못 미치는 상황으로 시장에서 주가가 저평가되었다고 간주합니다.

# PBR은 어떻게 계산하나요?

※ 주당순자산가치(BPS)는 기업순자산을 주식 수로 나누어 구하는 값으로 기업이 청산할 때 부채를 상환하고 남은 순자산을 주주들에게 나눠줄 경우 1주당 받을 수 있는 금액입니다.

# 주당순자산가치(BPS)를 구해보자!

※ 주당순자산가치(BPS)는 10,000으로, 투자자가 1주당 받을 수 있는 순자산은 1만원이 됩니다.

# 주가순자산비율(PBR)을 구해보자!

※ 주가순자산비율(PBR)은 0.9으로, A회사가 저평가되었다고 해석할 수 있습니다.

보편적으로 PBR은 장부가치와 시장가치의 관계를 나타내는 지표로 쓰입니다. 보통 PBR이 1이하라면 장부가치가 시장가치보다 큰, 저평가된 종목이라고 여겨지고 반대로 PBR이 1이상이라면 시장가치가 장부가치보다 큰, 고평가된 종목이라고 여겨집니다.

# PBR은 무엇을 알려주나요?

일반적으로 BPS라고 불리는 주당순자산가치는 장부상의 가치를 나타내고, 주가는 현재 시장에서 평가받고 있는 시장가치를 나타냅니다. 이때 PBR은 해당 기업의 장부가치와 시장가치를 비교하여 기업의 가치를 평가합니다. 따라서 PBR이 1보다 낮다는 뜻은 기업의 내재가치보다 낮은 가격으로 주가가 형성되었다는 뜻으로, 저평가된 종목임을 뜻하고 PBR이 1보다 크다는 뜻은 기업의 주가가 내재가치보다 높게 형성되었다는 뜻으로, 고평가되었다고 여겨집니다.

# PBR의 한계

다만, PBR이 완벽한 지표는 아닙니다.

1. 후행성 지표이다.

분모는 과거(순자산가치)의 정보를, 분자는 현재(시가총액)이므로 정확한 현재 기업 가치를 평가하기는 어려울 수 있습니다.

2. 정확하지 않은 자산가치 가능성

재무제표상의 자산 항목의 가치가 정확한지 확인하기 어렵습니다. 회사가 파산한 경우 기업이 보유하던 공장이나 땅,건물 등이 제값에 낙찰되지 않을 수 있으며 부풀려진 금액일 수 있습니다.

3. 높은 고정자산의 비율로 인한 낮은 PBR

기업이 사업을 운영할 때엔, 적절한 유동성이 확보되어야 외부 이슈에도 원활히 대처할 수 있습니다. 분모인 BPS는 순자산으로 땅, 건물, 재고 등 비유동(고정)자산의 비율이 높아 PBR이 낮은 것은 아닌지 확인해볼 필요가 있습니다.

# 알파스퀘어에서 저 PBR 종목 찾기